5G時代的關(guān)鍵點：PCB廠及覆銅板材行業(yè)新機(jī)遇！

用戶需求與國家投資雙輪驅(qū)動，5G引領(lǐng)PCB通信發(fā)展新時代早在4G時代，全球移動互聯(lián)網(wǎng)流量爆發(fā)，根據(jù)中國工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)流量連年翻番增長，遠(yuǎn)高于全球15%的平均增速。高清視頻、物聯(lián)網(wǎng)(車聯(lián)網(wǎng))、VR/AR等應(yīng)用場景逐步顯現(xiàn)，隨之帶來對增強(qiáng)型移動寬帶、海量連接、低時延高可靠通信技術(shù)的強(qiáng)烈需求。5G作為突破性的移動通信技術(shù)，將在用戶需求和國家投資的雙輪驅(qū)動下，5G將引領(lǐng)通信發(fā)展新時代。
 
移動通信每十年一個周期，中國在經(jīng)歷“2G跟隨、3G突破、4G同步”之后，5G時代有望引領(lǐng)全球。
 
1G~4G中國移動通信建設(shè)落后于全球，但不斷發(fā)力趕超。4G時代我國主導(dǎo)的TDD通信制式將成為5G主流制式。到了5G時代，我國主動成立IMT-2020推進(jìn)組，舉全產(chǎn)業(yè)鏈之力，積極推進(jìn)5G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展，有望實現(xiàn)技術(shù)與市場雙引領(lǐng)。

2018年中國將進(jìn)入5G推進(jìn)關(guān)鍵拐點，商用時點有望超預(yù)期

中國IMT-2020推進(jìn)組對5G試驗規(guī)劃分為技術(shù)研發(fā)試驗(2015~2018)和產(chǎn)品研發(fā)試驗(2018~2020)兩步實施。2017年，中國在北京懷柔已建成全球最大的5G外場測試基地。2018年1月16日，中國IMT-2020推進(jìn)組發(fā)布“5G技術(shù)研發(fā)試驗第三階段規(guī)范”，中國移動宣布將在全國12個城市展開規(guī)模試點，中國聯(lián)通則提交了7個城市的試驗社會年輕，并已完成上海和深圳的外場建設(shè)。我們預(yù)測，國內(nèi)大規(guī)模5G試點將在2018年下半年陸續(xù)推出，2019年進(jìn)入試商用期，而5G正式商用牌照的發(fā)放時點或?qū)⒊A(yù)期。
 
以史為鑒，從3G/4G前瞻5G產(chǎn)業(yè)鏈的未來格局

5G網(wǎng)絡(luò)及終端軟硬件升級將帶來產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)格局的深刻變化。運營商：話語權(quán)向中國傾斜。3G/4G時代，全球運營商市場不斷整合集中。5G時代，Vodafone、中國移動等主流運營商強(qiáng)者恒強(qiáng)，中國運營商將擁有全球話語權(quán)。主設(shè)備商：強(qiáng)勢引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈，上游器件迎來大機(jī)遇。華為、中興、愛立信和新諾基亞四足鼎立。5G時代，中國廠商將進(jìn)一步擠壓歐洲同行的市占率，帶來上游器件國產(chǎn)化的機(jī)遇。射頻器件：4G參與者眾多，傳統(tǒng)射頻器件行業(yè)毛利率走低。5G由于MassiveMIMO應(yīng)用，天線附加值的2/3將轉(zhuǎn)移至安裝天線振子的PCB板上。據(jù)全球PCB打樣品牌服務(wù)商「捷多邦」了解，結(jié)合超密集組網(wǎng)技術(shù)，將帶來PCB及高頻覆銅板材料的全新機(jī)遇。光器件行業(yè)：隨3G/4G周期波動，行業(yè)整體集中度持續(xù)降低。5G時代，運營商網(wǎng)絡(luò)投資和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心投資的周期疊加，中國廠商異軍突起。光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈：呈現(xiàn)金字塔式的行業(yè)格局，具備一體化的光棒、光纖和光纜生產(chǎn)能力的廠家將持續(xù)保持競爭優(yōu)勢，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。
 
投資建議

我們預(yù)計，5G規(guī)?；ㄔO(shè)或在2019~2020年啟動。5G投資規(guī)模有望超過4G，運營商資本開支將在2019年后持續(xù)走高，并隨著5G市場需求提升而不斷加碼。我們建議關(guān)注，1)5G龍頭：中興通訊；2)5G射頻龍頭：生益科技；3)5G光通信：烽火通信、中際旭創(chuàng)、新易盛，關(guān)注光迅科技、亨通光電；4)5G無線射頻：滬電股份(PCB)、深南電路(PCB)、東山精密(濾波器/天線)、三安光電(PA化合物半導(dǎo)體)、飛榮達(dá)(天線振子)。
 
風(fēng)險提示

5G商用進(jìn)度不及預(yù)期，市場系統(tǒng)性波動風(fēng)險。